第五，信用结构多样化。

　　在项目融资中，用于支持贷款的信用结构的安排是灵活的和多样化的，这是项目融资的第五个特点。

　　一个成功的项目融资，可以将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个关键方面。典型的做法包括：在市场方面，可以要求对项目产品感兴趣的购买者提供一种长期购买合同做为融资的信用支持（这种信用支持所能起到的作用取决于合同的形式和购买者的资信）。资源性项目的开发受到国际市场的需求、价格变动影响很大，能否获得一个稳定的、符合贷款银行要求的项目产品长期销售合同往往成为能否组织成功项目融资的关键；在工程建设方面，为了减少风险，可以要求工程承包公司提供固定价格、固定工期的合同，或“交钥匙”工程合同，可以要求项目设计者提供工程技术保证等；在原材料和能源供应方面，可以要求供应放在保证供应的同时，在定价上根据项目产品的价格变化设计一定的浮动价格公式，保证项目的最低收益。所有这些做法，都可以成为项目融资强有力的信用支持，提高项目的债务承受能力，减少融资对投资者（借款人）资信和其他资产的依赖程度。例如，占世界钻石产量1／3的澳大利亚阿盖尔钻石矿（Argyle Diamond Mine），在开发初期，其中的一个投资者，澳大利亚的阿施顿矿业公司（Ashton Mining Limited）准备采用项目融资的方式筹集所需要的建设资金。由于参与融资的银团对于钻石的市场价格和销路没有把握，筹集工作迟迟难以完成，但是当该矿与总部设在伦敦历史悠久的中央钻石销售组织签定了长期包销协定之后，该组织的世界第一流的销售能力和信誉加强了阿施顿矿业公司在与银行谈判中的地位，很快就顺利地完成了项目融资工作。

　　第六，融资成本较高。

　　与传统的融资方式比较，项目融资存在的一个主要问题，也是其第六个特点，是相对筹资成本较高，组织融资所需要的时间较长。项目融资涉及面广，结构复杂，需要做好大量有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列技术性的工作，筹资文件比一般公司融资往往要多出几倍，需要几十个甚至上百个法律文件才能解决问题。这就必然造成两方面的后果：第一，组织项目融资花费的时间要长一些，通常从开始准备到完成整个融资计划需要3——6个月左右的时间（贷款金额大小和融资结构复杂程度是决定融资时间长短的重要因素），有些大型项目融资甚至可以拖上几年的时间。这就要求所有参加这一工作的各个方面都有足够的耐心和合作精神。第二，项目融资的大量前期工作和有限追索性质，导致融资的成本要比传统融资方式为高。融资成本包括融资的前期费用（融资顾问费，成功费，贷款的建立费，承诺费，以及法律费用等）和利息成本两个主要组成部分。融资的前期费用与项目的规模有直接关系，一般占贷款金额的0.5％－2％左右，项目规模越小，前期费用所占融资总额的比例就越大；项目融资的利息成本一般要高出同等条件公司贷款的0.3％－1.5％，其增加幅度与贷款银行在融资结构中承担的风险以及对项目的投资者（即借款人）的追索程度是密切相关的，然而，这也不是绝对的，国外的一些案例表明，如果在一个项目中有几个投资者共同组织项目融资的情况下，合理的融资结构和较强合作伙伴在管理、技术或市场等方面的强势可以提高项目的经济强度，从而降低较弱合作伙伴的相对融资成本。

　　项目融资的这一特点限制了其使用范围。在实际运作中，除了需要分析项目融资的优势之外，也必须考虑到项目融资的规模经济效益问题。

　　除以上六个主要的特点之外，追求充分利用税务优势降低融资成本，提高项目的综合收益率和偿债能力也是国际上项目融资的一个重要特点。这一问题在国外有关的论著中经常被强调，贯穿于项目融资的各个阶段、各个组成部分的设计之中。所谓充分利用税务优势，是指在项目所在国法律允许的范围内，通过精心设计的投资结构、融资模式，将所在国政府对投资的税务鼓励政策在项目参与各方中最大限度地加以分配和利用，以此降低筹资成本、提高项目的偿债能力。这些税务政策随国家不同而变化，通常包括加速折旧、利息成本、投资优惠以及其它费用的抵税法规等。

　　第二，确认哪些机构能最好地管理或化解特殊风险，同时商谈合适的合同机制和条款以便有效地转移已商议过的风险。任何未明确分担的风险都是主办人的风险。

　　第三，所有机构必须十分清楚所分担的风险，避免在合同中对责任和义务有任何漏洞。避免造成任何机构间的潜在争端。

　　第四，通过签订一系列协议来完成风险的转移

上一页  [1] [2] [3] [4]  下一页